jeudi 18 avril Interbancaire présentera ses résultats du premier trimestre de l'année. Le 25 avril ce sera au tour de Banque Sabadell29 BBVA et Uniqueet il faudra attendre le 30 pour connaître les comptes de banque Santander et Caixabanque.
Le premier trimestre 2024 pour les banques, comme l’année dernière, sera marqué par l'impact de la taxe bancaireque Renta 4 estime à 1 484 millions d'euros toutes entités confondues (vs 1 111 millions au 1T23) et qui représente 18% du résultat net, comme expliqué l'analyste Nuria Álvarez. « En dehors de cet impact, et compte tenu du fait qu'il y a un jour calendaire de moins, l'évolution attendue du compte de résultat sera solide, avec une marge d'intérêt résiliente qui devrait continuer à se redresser d'un trimestre à l'autre. »
L'expert souligne qu'il restera l’effet positif du repricing du portefeuille de crédit sur la marge d’intérêt. « Nous devrions continuer à voir la marge d'intérêt progresser d'une année sur l'autre, +20 % en moyenne dans les entités nationales et dans les activités espagnoles de Santander, BBVA et Sabadell, soutenues par l'effet positif de la retarification du portefeuille de crédit et une augmentation du coût des dépôts à un rythme plus lent par rapport aux trimestres précédents. Au cours de ce trimestre, « nous ne nous attendons pas à ce que les volumes de crédit soient un facteur de soutien », même si nous ne pouvons pas exclure que leur évolution s'améliore tout au long de l'année dans la mesure où les taux baissent.
Les commissions nettes et la baisse des dépenses réglementaires seront d’autres indicateurs clés à suivre. « Dans une perspective où la marge d’intérêt ne devrait pas croître fortement en 2024, La récupération des commissions nettes ainsi que la baisse des charges réglementaires seront les leviers pour pérenniser une marge brute cela nous permet d'améliorer le taux d'efficacité », explique Álvarez. Toutefois, les orientations des commissions pour 2024 sont « très disparates », avec une croissance en tout cas à un chiffre dans le bas de la fourchette dans un environnement où les commissions bancaires sont sous pression, et où « les entités les plus exposées au métier de gestion d'actifs, la banque privée » et les marchés de gros (Bankinter, Santander) ont une plus grande marge d’amélioration.
En revanche, la moindre contribution au FUR et au FGD, qui devrait déjà être incluse dans le prix, servira de support à la marge brute.
L'analyste de Renta 4 n'exclut pas non plus que le futur message puisse avoir « un certain biais positif », soulignant une amélioration des perspectives d'évolution du crédit et un moindre impact négatif du processus de repricing une fois que la BCE commencera à baisser les taux. (probabilité de la première baisse en juin de 90%).
Quant à les dispositions des entités pour faire face aux impayés« nous identifions le plus grand risque dans l’évolution possible des provisions dans les affaires des États-Unis banque Santander où nous pourrions assister à une évolution plus négative que prévu en raison de son exposition au crédit immobilier commercial. De même, dans BBVA « Nous considérons également que l'élément qui pourrait générer davantage de pression sera l'évolution des provisions au Mexique ou un taux de croissance plus lent de la progression attendue des volumes, compte tenu de la contribution de cette région aux comptes du Groupe. »
Paris sur Bankinter et Banco Sabadell
Compte tenu de ces prévisions, « dans notre univers de couverture, nous choisirions d’avoir une exposition en Interbancaire (PO 7,9 eur/acc) : où nous considérons que les risques à la baisse sont limités, avec une potentielle révision à la hausse du guide de marge d'intérêt et l'amélioration possible de la politique de dividende dans une entité avec un excédent de capital d'environ 1,5 %. 1 700 millions d’euros en décembre 2023, comme catalyseurs.
Et en Banque Sabadell (PO 1,94 eur/acc) : « malgré sa bonne performance, le mix du portefeuille avec un poids plus important en crédit à taux fixe et une durée du portefeuille de sociétés avec un processus de repricing plus lent, soutiennent une marge de taux d'intérêt qui devrait mieux résister à l’environnement de taux bas. « Avec une politique de dividendes attractive, accompagnée de programmes de rachat d'actions, l'entité a encore du potentiel », conclut Álvarez.
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