Criteria Caixa a fait appel à Abu Dhabi National Energy Company (Taqa) pour trouver une solution au problème d'actionnariat de Naturgy. La société émiratie a accepté de négocier avec CVC et GIP pour acheter vos 40%. Bien que, comme le soulignent des sources bien informées, Vozpopulile projet de la holding d'Isidro Fainé, propriétaire de 26% de la société gazière, est de continuer à être l'actionnaire majoritaire de Naturgy après le partage amiable de la société qui lui permet de satisfaire les exigences du Gouvernement.
L'objectif prioritaire est Quoi Congés CVC et GIP. La seconde que Taqa débarque à Naturgy avec un pacte de gouvernance avec Criteria et, si possible, sans avoir à lancer une offre publique d'achat sur les 22,1 milliards que vaut l'entreprise. Comme l'expliquent les mêmes sources, une répartition de 29,9% pour Criteria, un package proche de 25% pour Taqa et une augmentation significative du flottant de Naturgy satisferaient toutes les parties.
Le risque d'un équilibre de ce style réside dans les difficultés qui peuvent être générées par le gouvernement. Si 40% des CVC et GIP sont utilisés pour que le Gouvernement réclame une participation dans Naturgy similaire à celle qu'elle achète à Telefónicaproche de 10%, affecterait le rapport de force que Criteria veut établir avec Abu Dhabi, similaire à celui qu'elle avait avec Repsol avant l'entrée de CVC en 2018.
« Cette opération pourrait servir à offrir une plus grande stabilité au niveau de l'actionnariat », détaille Joaquín Robles, analyste de XTB. « Cela pourrait servir à augmenter le flottant, qui est tombé à 12% ces derniers mois et a conduit à son exclusion des indices de référence comme le MSCI World. Si Naturgy a été pénalisée par la baisse du prix du gaz et la hausse des taux d'intérêt, les investisseurs l'ont également pénalisée par l'incertitude liée à son actionnariat », ajoute-t-il.
Abu Dhabi est un partenaire qui, pour le moment, etCela s'inscrit dans la stratégie de Criteria Caixa de soutenir la gestion de l'équipe dirigée par Francisco Reynés.. Le plan d'Ángel Simón, PDG de Criteria depuis janvier, est de poursuivre son plan stratégique et de décider s'il faut enfin poursuivre le projet Geminis de diviser ses activités entre infrastructures réglementées et entreprises libéralisées. De son côté, le marché estime que 15% du fonds australien IFM ne bougera pas dans cette opération.
Le Gouvernement demande la parole à Naturgy
L’opération entre Criteria Caixa et Abu Dhabi est toujours « verte », comme le soulignent ceux qui connaissent le processus. C’est pour cette raison que les acteurs des négociations n’ont pas été à l’aise cette semaine pour montrer leurs cartes au marché. Le titre s'apprécie de 10% depuis lundi malgré le faible volume d'actions Naturgy sur le marché et, à ce stade, il n'est pas favorable à la conclusion de l'accord.
Comme le détaillent les sources financières, Le Gouvernement a été informé de ces conversations. Et, comme ils le soulignent, celui qui profite le plus de ce processus se révèle. La Moncloa cherchera à tirer le meilleur parti de cette opération. Naturgy est l'une des entreprises stratégiques sur lesquelles s'est concentrée l'équipe économique de Pedro Sánchez. Un contrôle qui peut être établi grâce à de bonnes conditions d'exploitation ou, comme l'insiste le marché, acquérir une participation cela leur permet d'introduire un directeur dans l'entreprise pour superviser l'accord.
Et les conversations sont déjà ouvertes. La possibilité pour Criteria Caixa de trouver un partenaire industriel afin que le constructeur ferroviaire Talgo ne tombe pas entre les mains de l'entreprise hongroise Magyar Vagon est incluse, selon des sources financières, dans le « cas Naturgy ». Une « faveur » de 600 millions à Talgo pour faciliter son opération stratégique dans Naturgy évaluée, au moins, à 8 milliards d'euros.
